[評論]中南非三角布局形成 華新水泥國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步拓展

6月12日，華新水泥發(fā)布公告，旗下子公司華新（海南）投資有限公司擬收購拉豪贊比亞75%及馬拉維水泥100%的股權(quán)。這是華新水泥的國際化戰(zhàn)略里，在非洲拓展的重要一步。

兩公司有望為華新水泥帶來2000萬美元年利潤

拉豪贊比亞是一家在非洲贊比亞成立并上市的企業(yè)，主營業(yè)務為水泥、骨料生產(chǎn)制造和銷售，擁有2家水泥廠，合計產(chǎn)能150萬噸，另外還有一家產(chǎn)能60萬噸的骨料工廠。拉豪馬拉維水泥是位于非洲馬拉維布蘭太爾，產(chǎn)能為25萬噸的粉磨站。兩家公司的財務信息如下：

表1：兩家擬收購企業(yè)2020年財務數(shù)據(jù)（萬美元）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)研究院

本次收購還需贊比亞競爭與消費者保護委員會、礦業(yè)部和證券交易委員會審批，海南省的發(fā)改委、商務廳及國家外管局海南分局也需備案或?qū)徟?/p>

經(jīng)過這次收購，華新水泥將在非洲兩個國家增加175萬噸的水泥產(chǎn)能，有助于華新水泥拓展在非洲區(qū)域的戰(zhàn)略布局，助力海外戰(zhàn)略的穩(wěn)步實施。從財務數(shù)據(jù)來看，拉豪贊比亞盈利能力較為不錯，凈利率可達到21%左右，馬拉維水泥盡管是虧損的，但未來盈利能力提升空間較大。通常收購完成后，收購方會對并購生產(chǎn)線做一定的技術改造，提高生產(chǎn)效率，同時利用自身在水泥行業(yè)的管理和人才優(yōu)勢，降低成本，提升被并購資產(chǎn)的盈利能力，達到滿意的回報率。改造后，這兩個公司未來有望給華新水泥帶來年利潤接近2000萬美元。同時，華新水泥還可利用收購企業(yè)的石灰石資源進一步擴大水泥產(chǎn)能，拓展在非洲國家的發(fā)展空間。

緊跟國家政策 海外布局超千萬噸

筆者注意到，此次收購的主體是華新（海南）投資有限公司。去年6月1日《海南自由貿(mào)易港建設總體方案》發(fā)布后，自貿(mào)港各項優(yōu)惠政策逐步落地，海南對外投資掀起了熱潮。據(jù)媒體報道，今年1月至5月企業(yè)境外投資呈現(xiàn)井噴式增長。“境外投資增速升溫，與海南自貿(mào)港密集出臺配套政策，政策紅利進一步釋放密不可分?！笔“l(fā)展改革委相關負責人介紹，在與企業(yè)的項目座談會中，企業(yè)對兩項政策表示了極大關注：一是鼓勵類產(chǎn)業(yè)企業(yè)減按15%的稅率征收；二是2025年前新增境外直接投資取得的所得，免征企業(yè)所得稅。去年7月華新水泥總裁李葉青曾帶隊赴海南自貿(mào)港考察，12月華新（海南）投資有限公司成立。無論是國際化戰(zhàn)略，還是海南自貿(mào)區(qū)設立投資公司，華新水泥對于國家政策的敏感性始終很高。

經(jīng)過這次收購，華新水泥的海外總產(chǎn)能將達到1250萬噸。

表2：華新水泥海外布局

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)研究院

贊國營商環(huán)境較好，吸引眾多中資進入

贊比亞地處非洲中南部內(nèi)陸，無出?？冢車c剛果、莫桑比克、坦桑尼亞等國相鄰，截至2018年總?cè)丝谟?760萬。

圖1：華新水泥已（擬）布局坦桑尼亞、贊比亞和馬拉維

贊比亞是目前非洲國家中投資貿(mào)易環(huán)境較好的國家之一，世界銀行《2020年營商環(huán)境報告》贊比亞排名85位，比2019年上升兩位。盡管是世界上最不發(fā)達國家之一，贊比亞已經(jīng)建立了較成熟的民主體制，法制較健全，政治穩(wěn)定，社會安全形勢總體穩(wěn)定，無恐怖襲擊事件或威脅。穩(wěn)定的政局，較好的營商環(huán)境吸引了眾多中資前來贊比亞。截至2018年底，在中國駐贊比亞大使館經(jīng)商參處備案的中資企業(yè)已近600家，聘用當?shù)毓蛦T超過5萬人。據(jù)中國商務部統(tǒng)計，截至2018年底，中國對贊比亞直接投資存量32.70億美元。華新水泥在非洲通過收購將形成坦桑尼亞、贊比亞和馬拉維的三角格局。除華新水泥外，中國建材贊比亞工業(yè)園年產(chǎn)100萬噸熟料水泥生產(chǎn)線也已點火投產(chǎn)。