龍頭水泥股估值優(yōu)勢(shì)凸顯
近期華新水泥、賽馬實(shí)業(yè)、祁連山等水泥上市公司均發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，增幅超出市場(chǎng)預(yù)期。
水泥企業(yè)業(yè)績(jī)主要來(lái)自于新建產(chǎn)能投放后自身水泥銷(xiāo)量的增長(zhǎng)和收購(gòu)中小水泥公司股權(quán)的合并報(bào)表。從預(yù)增公司所處的區(qū)域來(lái)看，上半年水泥行業(yè)成本傳導(dǎo)能力是西部地區(qū)＞中部地區(qū)＞東部地區(qū)。
2008年上半年全國(guó)水泥平均價(jià)格同比上漲幅度在12％左右，基本覆蓋了煤炭?jī)r(jià)格的上漲。我們認(rèn)為水泥行業(yè)供求狀況較好，水泥企業(yè)仍能夠通過(guò)提價(jià)向下游傳導(dǎo)原材料價(jià)格上漲的成本壓力。從近期的水泥價(jià)格漲幅來(lái)看，我們認(rèn)為西南、中南和西北區(qū)域在2008年仍將處于景氣期。而從未來(lái)的區(qū)域固定資產(chǎn)投資增速和供求狀況而言，未來(lái)三年內(nèi)可看好西南、西北和華北區(qū)域。
由于落后產(chǎn)能的持續(xù)強(qiáng)制性淘汰，水泥行業(yè)供求關(guān)系依然較好，我們維持行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。市場(chǎng)對(duì)于成本上升和宏觀調(diào)控兩個(gè)利空因素過(guò)于放大，龍頭公司已開(kāi)始體現(xiàn)估值優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、 冀東水泥（000401）、 江西水泥（000789）、賽馬實(shí)業(yè)（600449）和天山股份（000877）。
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