水泥建材行業(yè)估值拐點(diǎn)或顯現(xiàn)

國(guó)泰君安 · 2010-07-16 00:00

  來自地產(chǎn)水泥需求有望在四季度改善。因?yàn)殡S著高房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)逐步消退,緊縮政策可能逐步放緩。同時(shí),政府正在計(jì)劃擴(kuò)大土地供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)適用房來控制房地產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及加快二三線城市的城市化進(jìn)程。隨著在2010年7月5日,發(fā)改委公布了23個(gè)新的西部大開發(fā)重點(diǎn)工程,我們預(yù)計(jì)基建投資有望在2H10重新啟動(dòng)。同時(shí)地方債券的重新啟動(dòng),是地方投資平臺(tái)流動(dòng)性改善。

  產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)將在2010年9月以后減弱。因?yàn)?010年四季度以后新產(chǎn)能投放將減少。如果落后產(chǎn)能淘汰在2011年達(dá)到8,000萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)產(chǎn)能在2011年將達(dá)到23.59億噸,同比減少2.7%。在區(qū)域市場(chǎng),最大四家水泥生產(chǎn)商的集中度在2010年持續(xù)改善,水泥企業(yè)將獲得更多的溢價(jià)能力。

  水泥煤價(jià)差在2010年6月開始逐步改善,因?yàn)榘l(fā)改委開始限制煤價(jià)。當(dāng)PPI見頂后以及用電量增速開始環(huán)比下降,我們認(rèn)為2H10煤價(jià)走勢(shì)將持續(xù)弱于水泥價(jià)格。同時(shí)更為我們預(yù)計(jì)在4季度,更為寬松的信貸環(huán)境將提升水泥企業(yè)的議價(jià)能力。我們預(yù)期水泥煤價(jià)差將在2010年四季度至2011年上半年持續(xù)改善。

  我們認(rèn)為目前水泥行業(yè)的估值已經(jīng)基本大部分反映緊縮的風(fēng)險(xiǎn)和悲觀的市場(chǎng)情緒。同時(shí)我們預(yù)期隨著高房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放,房屋交易量可能上升,信貸緊縮可能放緩。3個(gè)月的Shibor利率開始輕微下降,有可能預(yù)示著貸款增速有望在下一個(gè)季度改善,也預(yù)示著水泥企業(yè)的估值拐點(diǎn)可能出現(xiàn)。


(中國(guó)水泥網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)

編輯:szl

監(jiān)督:0571-85871513

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表水泥網(wǎng)立場(chǎng)。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

閱讀榜

“反內(nèi)卷”不是“雨露均沾” 水泥企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)已到最后窗口期

水泥網(wǎng)獨(dú)家:當(dāng)前水泥行業(yè)主要矛盾是需求急劇下滑和去產(chǎn)能力度不足的矛盾

水泥網(wǎng)報(bào)告:2025年一季度水泥市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告

4.29水泥早報(bào):水泥企業(yè)轉(zhuǎn)型“反內(nèi)卷”;福建水泥一季度凈虧近兩千萬(wàn);老撾進(jìn)口水泥通關(guān)提效

破解技術(shù)難題!仕凈科技變廢為寶 提升企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力

多家水泥上市公司一季度業(yè)績(jī)出爐

水泥網(wǎng)調(diào)研:水泥企業(yè)最新調(diào)研紀(jì)要(4.28)

天山材料召開2025年水泥業(yè)務(wù)營(yíng)銷工作會(huì)議

[中國(guó)建材集團(tuán)]中國(guó)建材在線學(xué)習(xí)平臺(tái)\"善建e學(xué)\"7月4日盛大上線,開啟終身學(xué)習(xí)新篇章!

科學(xué)統(tǒng)籌創(chuàng)佳績(jī)?綠色創(chuàng)新譜新篇——冀東海天水泥聞喜骨料項(xiàng)目竣工投產(chǎn)

水泥網(wǎng)數(shù)據(jù):全國(guó)水泥價(jià)格調(diào)價(jià)信息匯總(4.21-4.25)

重慶銅梁西南水泥7300t/d熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目點(diǎn)火!

攻克氮氧化物 “硬骨頭”!仕凈科技脫硝技術(shù)助力水泥行業(yè)綠色變革

共計(jì)37條!山東年生產(chǎn)天數(shù)按270天計(jì)算的生產(chǎn)線名單

福建水泥:一季度凈利潤(rùn)-1991.88萬(wàn)元

老撾進(jìn)口水泥通關(guān)效率大幅提升

[中國(guó)建材集團(tuán)]中國(guó)建材在線學(xué)習(xí)平臺(tái)\"善建e學(xué)\"7月4日盛大上線,開啟終身學(xué)習(xí)新篇章!
新國(guó)標(biāo)6月1日實(shí)施 水泥制造成本增加10-30元/噸
2025-04-29 16:54:04