雙輪驅(qū)動全新亮相！上峰轉(zhuǎn)型正式破題——上峰水泥2024年報(bào)解析

2025年4月25日，A股上市公司上峰水泥（證券代碼：000672）發(fā)布了2024年年度報(bào)告及2025年第一季度報(bào)告。2024年，上峰繼續(xù)展現(xiàn)卓越的運(yùn)營能力，在水泥行業(yè)周期波動的情況下，仍然實(shí)現(xiàn)了54.48億元的營收，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.74億元。

過去五年，上峰水泥“一主兩翼”戰(zhàn)略取得顯著成就，而隨著2024年年報(bào)的發(fā)布，其未來五年的“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略也全新亮相。

年度毛利率第一，股息率超7%

上峰水泥憑借精細(xì)化運(yùn)營和成本控制能力，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)仍居行業(yè)前列。2024年，公司銷售毛利率達(dá)26.16%，根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，上峰水泥的毛利率超過了華新水泥的24.69%及塔牌集團(tuán)的22.14%，位于行業(yè)第一。

而在凈利率方面，從2024年報(bào)數(shù)據(jù)來看，上峰水泥的凈利率為10.86%，僅低于塔牌集團(tuán)的12.93%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

上峰水泥的年報(bào)中，尤為亮眼的是其現(xiàn)金流管理能力，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)10.39億元，為持續(xù)分紅提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。自2019年起，公司連續(xù)多年保持高分紅政策，2024年擬每10股派發(fā)6.30元（含稅），顯著高于行業(yè)平均水平。

股息率反映了公司每年以現(xiàn)金形式回饋股東的力度。2024年，上峰水泥股息率為7.74%，同樣位于行業(yè)第一。例如，行業(yè)巨頭海螺水泥，2024年其A股股息率僅為2.78%；塔牌集團(tuán)2024年股息率為5.67%；華新水泥連續(xù)3年股息率分別為3.71%、3.86%、3.35%。

另外，公司的一季報(bào)業(yè)績十分亮眼。2025年一季度，上峰水泥營業(yè)收入9.51億元，同比增長4.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7993.43萬元，同比大增447.61%；綜合毛利率27.41%，比上年同期增長5.05百分點(diǎn)。

五年轉(zhuǎn)型成效顯著：從傳統(tǒng)水泥龍頭到多元化生態(tài)構(gòu)建者

過去五年，上峰水泥成功實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)水泥生產(chǎn)企業(yè)到多元化產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建者的華麗轉(zhuǎn)身，轉(zhuǎn)型成效斐然。

作為傳統(tǒng)水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，上峰水泥自啟動轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略以來，積極探索多元發(fā)展路徑。在鞏固水泥主業(yè)優(yōu)勢的同時(shí)，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，砂石骨料業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

截至2024年底，公司水泥熟料年總產(chǎn)能約1,800萬噸，水泥年總產(chǎn)能約2,000萬噸，年余熱發(fā)電能力約86MW，商品混凝土年總產(chǎn)能約60萬方，骨料年總產(chǎn)能約1,800萬噸，環(huán)保協(xié)同處置各類危固廢年總產(chǎn)能約86.8萬噸，光伏發(fā)電裝機(jī)容量23.59MW，儲能裝機(jī)4MWh。上峰水泥傳統(tǒng)水泥主業(yè)+產(chǎn)業(yè)鏈延伸翼的產(chǎn)能規(guī)模實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性突破。

作為股權(quán)投資領(lǐng)域的黑馬，上峰水泥前瞻性地切入半導(dǎo)體、新能源、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在相關(guān)領(lǐng)域逐漸構(gòu)建起完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司先后投資了晶合集成、廣州粵芯等二十余家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，覆蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、封測、材料等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。其中，晶合集成已于2023年在科創(chuàng)板上市，上峰水泥通過減持獲得了豐厚回報(bào)，實(shí)現(xiàn)了資金的有效回流與循環(huán)利用。

雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略全新發(fā)布：生態(tài)協(xié)同賦能長期價(jià)值

在2024年年報(bào)中，上峰水泥重磅發(fā)布面向未來五年的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，上峰管理層表示，未來五年，公司將以建材主業(yè)升級與新質(zhì)生產(chǎn)力投資為核心抓手，構(gòu)建傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的全新格局。

“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略的第一輪，是包含水泥、熟料、骨料、環(huán)保、新能源等業(yè)務(wù)的材料產(chǎn)業(yè)鏈；另外一輪是新質(zhì)生產(chǎn)力股權(quán)投資鏈。上峰水泥將在保障基石建材業(yè)務(wù)依然專注發(fā)展壯大及提供堅(jiān)固的現(xiàn)金流及分紅依托的同時(shí)，繼續(xù)強(qiáng)化對解決“卡脖子”領(lǐng)域國產(chǎn)替代科創(chuàng)領(lǐng)軍企業(yè)的股權(quán)投資，逐漸形成雙輪驅(qū)動、互補(bǔ)平衡的業(yè)務(wù)格局。

根據(jù)規(guī)劃，到2029年，上峰水泥的業(yè)務(wù)格局力爭從“雙輪驅(qū)動”向“三駕馬車”演變，形成由新質(zhì)材料增長型業(yè)務(wù)、建筑材料基石類業(yè)務(wù)、股權(quán)投資資本型業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)構(gòu)成的協(xié)同發(fā)展格局。

業(yè)內(nèi)分析指出，上峰水泥的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)制造業(yè)探索"產(chǎn)業(yè)+資本"發(fā)展提供了樣本參考。在建材行業(yè)產(chǎn)能過剩與"雙碳"目標(biāo)雙重壓力下，通過股權(quán)投資切入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，既符合國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略導(dǎo)向，亦為企業(yè)開辟了價(jià)值增長的"第二空間"。