西藏天路:水泥固本、工程拓疆 雙輪驅(qū)動(dòng)盈利強(qiáng)

東北證券 · 2017-06-13 09:07 留言

  公司公告中標(biāo)貴州省凱里環(huán)城高速公路北段PPP項(xiàng)目,本項(xiàng)目總投資估算為110億元,建設(shè)工期為3年,項(xiàng)目收費(fèi)期暫定為30年,公司按照10.5%的比例共同組建項(xiàng)目公司。

  乘PPP之風(fēng),借中國電建之力,公路施工業(yè)務(wù)成功走出去。公司此次中標(biāo)意味著公司的公路施工業(yè)務(wù)不再局限于西藏地區(qū),成功實(shí)現(xiàn)“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司與中國電建深度合作,預(yù)計(jì)公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下,乘PPP之風(fēng),借中國電建之力繼續(xù)深入推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略,為公路施工業(yè)務(wù)打開更大的市場(chǎng)。

  西藏水泥景氣高,價(jià)格高企供不應(yīng)求。2016年預(yù)計(jì)西藏水泥產(chǎn)量達(dá)625萬噸,需求量超過800萬噸,較大的缺口使全年水泥價(jià)格高企,高點(diǎn)逼近1000元。西藏固定資產(chǎn)投資完成額連續(xù)多年保持在20%~30%,料今年仍會(huì)維持高位,需求較為強(qiáng)勁。供給方面,全區(qū)今年新增兩條生產(chǎn)線,在建的西藏天路藏中建材4000t/d熟料生產(chǎn)線預(yù)計(jì)9月底投產(chǎn),而10月西藏地區(qū)已基本無法施工,實(shí)際產(chǎn)能發(fā)揮時(shí)間有限,華新水泥規(guī)劃建設(shè)的4000t/d熟料生產(chǎn)線今年開工,投產(chǎn)需待2018年。前五月西藏含稅水泥均價(jià)約755元,同比增加170元,隨著開工旺季到來,西藏水泥價(jià)格有望全年維持高位,提升公司水泥業(yè)務(wù)盈利。

  公司積極擁抱PPP,同中國電建深度合作,加快走出去步伐,公路工程市場(chǎng)迎來更大空間。西藏區(qū)域水泥市場(chǎng)景氣度高,供需缺口短期難以填平,預(yù)計(jì)水泥價(jià)格仍會(huì)高于全國水平,公司新產(chǎn)能明年釋放,水泥業(yè)務(wù)盈利保持高位。我們預(yù)計(jì)公司2017~2019年?duì)I業(yè)收入分別為33.60、42.54、49.75億元,歸屬于母公司的凈利潤(rùn)能達(dá)到4.77、6.54、7.19億元,EPS分別為0.72、0.98、1.08元,對(duì)應(yīng)PE為14.3X、10.5X、9.5X,首次覆蓋。

編輯:俞垚伊

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