經(jīng)濟(jì)回暖是否會(huì)帶動(dòng)水泥行業(yè)利潤(rùn)向好？

  走過(guò)黃金十年，世界經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)定復(fù)蘇。在全球經(jīng)濟(jì)一片向好的形勢(shì)下，中國(guó)將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。

  2018年政府工作報(bào)告指出，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期，過(guò)去的一年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.9%，居民收入增長(zhǎng)7.3%，增速均比上年有所加快。2017年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21%，比2016年加快12.5個(gè)百分點(diǎn)。

  綜合起來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅“顏值”高,“氣質(zhì)”也相當(dāng)好。

  作為建筑工業(yè)三大基本材料之一的水泥，素有“建筑工業(yè)的糧食”之稱，與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)密切相關(guān)。2017年水泥全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額877億元，同比增長(zhǎng)94.41%。在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的背景下，水泥行業(yè)效益的增長(zhǎng)是否與其有直接的關(guān)系？當(dāng)前水泥行業(yè)的高回報(bào)現(xiàn)象是否在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下能得以持續(xù)？

  全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)研中心副主任王一鳴表示，預(yù)期2018年，投資受基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資回調(diào)影響將有所下降。

  回歸本質(zhì)來(lái)看，去年政府在基建和房地產(chǎn)的投資分別同比增長(zhǎng)19%和7.0%，但去年23.16億噸的水泥需求幾乎和前年持平，也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、原材料價(jià)格的上漲，單位投資拉動(dòng)的水泥需求可能在下降。

  那么，當(dāng)單位固投拉動(dòng)的需求遞減的速度大于固投遞減的速度時(shí)，將是需求下降的信號(hào)。

  從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年固投總體來(lái)看增速將回升。就此有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，今年的水泥需求略有小幅萎縮或與去年基本持平。政府工作報(bào)告還指出，2018年重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)向中西部地區(qū)傾斜。故而，地區(qū)的差異性將進(jìn)一步增大。

  另外，根據(jù)筆者去年對(duì)四川等地水泥市場(chǎng)的了解，由于房地產(chǎn)過(guò)剩較為明顯，市場(chǎng)需求萎縮，基建正在成為拉動(dòng)當(dāng)?shù)厮嘈枨蟮年P(guān)鍵所在。

  在經(jīng)濟(jì)向好的形式下，決定行業(yè)效益的自然還有行情走勢(shì)，即水泥單價(jià)。價(jià)格由商品價(jià)值決定，受供需關(guān)系影響，這是鐵律。在水泥生產(chǎn)技術(shù)沒(méi)有跨越式變革的情況下，國(guó)家層面不斷推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)定去除落后產(chǎn)能，生產(chǎn)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

  去年，落后產(chǎn)能出清、并購(gòu)重組走向縱深、節(jié)能降耗監(jiān)管加嚴(yán)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出了嶄新的面貌，在原材料價(jià)格集體上漲的趨勢(shì)下，水泥價(jià)格指數(shù)在去年農(nóng)歷新年前夕首次突破150點(diǎn)，創(chuàng)2014年4月28日發(fā)布以來(lái)歷史新高，同時(shí)，行業(yè)利潤(rùn)也創(chuàng)下了自2011年以來(lái)的歷史第二的水平。

  那么，一片向好的行業(yè)效益是否還能在回暖的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下延續(xù)？政府工作報(bào)告預(yù)期2018GDP增長(zhǎng)6.5%左右，在新形勢(shì)下經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒊掷m(xù)放緩，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度可能會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)中趨緩的態(tài)勢(shì)。

  總體來(lái)看，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖明顯，甚至在2017年高于預(yù)期，但伴隨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，基建投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)的比重也會(huì)有所下降，水泥市場(chǎng)需求長(zhǎng)期保持高位并不現(xiàn)實(shí)。當(dāng)然，基于我國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)體量以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均等因素，水泥需求也不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌。

  綜上，2018年在經(jīng)濟(jì)依舊保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的背景下，國(guó)內(nèi)水泥需求仍將保持較高水平。在“量”相對(duì)穩(wěn)定的情況下，價(jià)格將成為左右行業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵。從去年來(lái)看，大企業(yè)間的競(jìng)合關(guān)系已經(jīng)逐步明朗，部分地區(qū)甚至成立了區(qū)域性的銷售公司，種種跡象表明，水泥行業(yè)對(duì)2018年利潤(rùn)的取得仍然抱有很強(qiáng)的信心。

  當(dāng)然，企業(yè)競(jìng)合的形成是有前提條件的，當(dāng)前回暖的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，為水泥行業(yè)提供了較大且相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)需求，這是水泥企業(yè)能夠形成競(jìng)合關(guān)系的重要因素。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)需求依舊不會(huì)出現(xiàn)大幅度下滑的背景下，基于當(dāng)前的政策形勢(shì)，水泥價(jià)格重回2015年的可能性不大，大概率保持樂(lè)觀水平，總體上2018年行業(yè)利潤(rùn)仍然值得期待。